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《迎新送旧》- - 展望
2018全球经济将稳健扩张
全球经济在金融海啸后历经10年的挣扎，终于在2017年站稳脚步，主要经济体表现令人惊喜。经济学家预期2018年全球经济可能持续以稳健步伐扩张，但成长步调可能趋缓。
拿经济学家一年前所做的2017年预测，与彭博资讯12月新出炉的预测调查相比可知，今年全球实际经济表现令悲观者跌破眼镜。欧元区是最大惊喜，最新预测显示今年该区成长率可达2.3%，是10年来最强，且远高于今年初预估的1.4%。
就连成长率受脱欧影响掉到七大工业国（G7）中最低的英国，今年成长率也略高于年初时的预期。美国更不用提，成长率、失业率、通膨率等指标都显示，2017会是美国经济十年来表现最佳的一年。
日内瓦私人银行Lombard Odier首席经济学家查尔说：“熬了10年，如今危机总算已过去。全球经济已恢复‘正常’脚步，通膨开始攀升但未构成风险，央行也能逐渐移除非常时期支持经济的政策。”美国联儲局今年升息3次，明年可望再升3次；英国央行11月启动10年来首度升息；欧洲央行也正放缓每月购债步调。
展望2018年，高盛公司预测，仍属宽松的货币条件将支撑全球主要经济体继续稳健成长，而影响这个展望的最大变数将是政治风险，包括朝鮮核子计划、义大利选举、美加墨三国的北美自由贸易协定（NAFTA）谈判等。
史丹福经济学教授博斯金（Michael J. Boskin）表示，明年经济展望固然视美国和全球的货币、财政、贸易等政策而定，但他预期2018年全球经济复苏可望延续。

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油价2018展望：5项必须观察的信号
追踪2018年油价动向，需观察石油输出国组织（OPEC）与伙伴国的减产情况，美国页岩石油产量变化，及地缘冲突对油价的潜在冲击等5项訊号。
1. 页岩石油产量：
预测2018年将继续增产，将使纽约西德州(WTI)与伦敦布兰特(BRENT)油价之间的价差扩大；如果加拿大也继续增产，而OPEC也遵守减产协定，价差将更大，也为美国石油出口创造条件。
2. OPEC减产：
减产使短期供给给量吃紧，布兰特近期期货油价高于远期，即形成“逆价差”，2018年12月期货油价比2019年12月油价的“溢价”幅度创新高，未来可能还会进一步扩大。
3. 地缘冲突影响：
多个产油国的地缘冲突风险升高，包括委内瑞拉、伊朗与沙地阿拉伯等，都可能搅乱2018年油价。避险基金推高买进选择权价格，2018年底的价格已经升到100美元。
4. 油价波动缩小：
油市风险不少，但最近油价波动幅度降到3年来的低点，主因OPEC延长减产，油价持续稳中透坚。兴业银行等机构预测，2018年油价震幅将继续缩小。
5. 投机多量偏高：
目前布兰特与西德州原油的期货与选择权多单总部位接近历史高点，多、空单差距为7比1，使投资者担心油价未来可能因为多头反转卖出而重挫。

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[转贴] 全球股灾只能逃命？ 巴菲特给散户1个忠告


2018年2月11日

遇到股灾时，巴菲特建议投资人冷静以对。（美联社）
（华盛顿11日综合电）美股本周2度闪崩逾千点，波及各国股市也惨遭血洗，这波股灾来的又急又猛，也造成全球股市惨重失血5.2兆美元。面对市场大跌崩盘，股神巴菲特建议投资人保持头脑冷静，并认为“买进并持有仍是最佳策略”。
巴菲特曾在2016年全球市场疯狂震荡之际接受CNBC专访，他当时给担心退休存款受伤的人建议“不要再看盘了”；还说，如果试图买卖股票，一旦市场下跌就会更惊吓；买进后上涨又急着卖出，这样不会有很好的结果。
巴菲特强调，投资人在市场惨狂压力和不明确的状态下，应该保持冷静，还大胆建议“买进并持有仍是最好的策略”。
彭博亿万富翁指数显示，美股周四狂泻逾千点，巴菲特身家一夕损失35亿美元，不过仍是全美第3大富豪，目前身家高达826亿美元。


新闻来源：中时电子报

http://www.enanyang.my/news/2018 ... 头铺馗�散户1个忠告/

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面对价钱波动 - Cut loss不是唯一

Author: 38Investor    |    Publish date:   Sat, 21 Apr 2018, 10:39 PM  




这课题我在之前的文章讨论过,但觉得它值得更关注而做了进一步的延伸探讨。上一次我提出了一些cut loss所面对的问题(此文章也会长文缩短简略的带过),今天我试图探讨解决方法。首先要表明我不认为cut loss本身是错的,但它有极度严重的缺陷。考虑到它被如此广乏的使用而部分投资人对这些又视而不见,这是很危险的。今天就把它放在聚光灯下好好研究一番。



讲讲Cut loss的断臂求生&我们可爱脑袋的运作

大家经常讨论说这方式犹如断臂求生,股价下跌我们进行cut loss先保着本钱。这想法是没问题的,毕竟市场波动是无法预料。尤其是在股票市场里,往往你认为理所当然而不进行思考的判断很可能是错的。来些小插曲, 这关联到我们脑袋的思考模式,据说我们日常大小决定大多又两个思考模式定断的。第一种简称为条件反射思考,简单说你在高速飞奔驾驶时只要任何障碍物出现你立刻会刹车减速,你不会去思考那物体是否在移动,它会否避开我,撞上去后果会有多严重,此时此刻我们生命的风险有多高。第二种思维模式,姑且称它为认知思考模式,比方说你考虑到辞职你在想银行存款有几多是否可让你先辞职后找工,你会想你下份工作会否更好,你会想是否该在等等看年尾花红等。前者胜在快,却只能判断简单的事物,复杂事物往往会误判。后者胜在能处理复杂的因素但需较长时间做出判断。糟糕的是脑袋不会问你,主人我该用哪个模式。你自己想想看买股票该用哪个模式。要你一天买卖十次我不相信你不犯错。



长长的例题后又回到断臂求生

相信绝大部分的我们都还有双臂。相信绝大部分的我们双手都曾经受过小小的伤,三五天就复原了。如果你手有个小小的伤口却有人建议你断臂求生你会如何反应呢,难道不是神经病吗。还是让我更具体的,更科学的说明股票投资的情况吧。以价值投资的角度看,买股票成功赚到很多钱的人其实都从两个基本却又很强大的概念受惠了。第一,复利。第二是同一家公司价格便宜的时候该买还是卖,价值投资当然说便宜的时候买(师祖本杰明就说了buy their stocks as they bought their groceries, not as they bought their perfume意味像你买杂货越便宜越好,不像你买香水越贵越好)。Cut loss却要你以便宜的价钱卖出股票。以下是我上一篇的内容,过后我再探讨解决方法。



---开始上一篇的内容

一只股票它掉了15%我们cut loss, 还是30%我们 cut loss ? 前者不智后者更傻。其实在短期(就说几个月)30%波动很正常更你分析对错一点关系都没有。不然为什么师尊Ben Graham说”In the short term stock market is a voting machine”巴菲特其中一个神投就是Washington Post, 回报是以几百倍算的。那股票曾经一度跌超过80%令他亏损为何他不cut loss？这是菜鸟的儿子问的吧,高买低卖还是更低卖再到践卖？你说怎么说得过去。这时有人说,我们不是巴菲特,我们学习,没学他。用科学,讲道理,学习。还有一点cut loss会 令你cut 到脚。我们谈数学, 你亏掉33%后你得赚49%才回本(100到67再回去100),你亏50%后你必须赚回100%才回本(100到50再回到100)，你亏90%后你得赚900%才能回本(100到10再回到100)。简而言之,亏掉的钱会更难赚回来。
























再谈cut loss

如果两人喜欢都喜欢A公司,第一人买了A公司股票后因短期波动价钱掉了30%。第一人决定cut loss,第二人和我一样相信价值投资觉得掉30%后更便宜更值得买。如果第二人是对的话,难道同一只股票同一个价钱可以即是一个很好的买,又是一个很好的卖吗?

---结束上一篇的内容



盯着价钱cut loss

你担心价钱掉太多而经常要关注价钱的波动以免错过了最佳cut loss点。那样你怎能做到深入并完善的思考。因为常担心股价下跌, 你无法在日常生活专注。最糟糕的情况可能导致你连原本的安宁也没了。这哪是什么好strategy呢。



请枪巴菲特

知道我们无法当巴菲特。像以上所探讨的一样,我们学习逻辑和真理。

https://www.youtube.com/watch?v=yaXmmaEs-hU



这一切需要勇气

当每个初学者进入市场时都被灌输cut loss概念你还能否独立思考。

当市场下跌的时候从网上到身边别人都喊cut loss时你能否冷静。

当大家都跟随主流时你有没有勇气接受孤独站在对立。

大家别忘了市场很可能超过90%的人亏钱,盲目跟随的风险显而易见。



说好的解决方法呢,其实只是些建议。

投资者需要把理论和实践融合。任何对的事情都需要用对的方法才会有好的结果。如果你的实践方法只能在市场好的时候发挥作用,你必须在熊市袭击前做好恰当调整。就像马云所说的你必须在阳光灿烂下修屋顶。很多企业成功之关键是不断改善商业模式,使得产品质量提升,成本下降。我们投资没有产品,但我坚信我们必须一直改善我们的投资理念,从理论到实践,把错的慢慢该对。其实如果你手上有10,000你买入一只股票打算cut loss在8,000。或许你可以在第一次先投入4,000这样即使它波动50%你也还承受得住。当然你或许会问如果你的资金更多或更少呢。答案很简单,晚上你泡一杯咖啡把自己独自关在房里,先不要玩手机。一个晚上后还是没答案,你该想想投资是否适合你。



最后

有句话说到-在一个手握锤子的人的眼里,一切的问题都是铁钉。这显然是不明智的。但锤子还是有锤子的作用的。我想做的只是提供多一个概念给大家。如果你知道了A和B,你选择了A这不是什么问题。我只是告诉你其实或许有B的存在。投资是很复杂的。每一个人都有犯下错误的权利。经常反思,不过分自信。但愿我们能慢慢走到目标。祝福cut loos与不cut loss的投资者。

jimmy_01

［转贴］ 拿掉你的盈利,你还剩下什么??


在这欢喜的开斋节里，愿亲爱的朋友们能回家与亲朋戚友们团聚，一起庆祝这一个短暂的假期，抛开工作上的烦恼，休息充电是为了走更长远的路。

记得两年前，当时正在筹备着基本面分析课程第二堂课 Lesson 2: Financial Ratio Analysis 的编写，无意中被 Mitrajaya 这一家保持着持续性成长盈利的吸引。不过最吸引 bluefun 小弟目光的并不是她 uptrend in 营业额 revenue & profit 盈利以及股价，而是她的债务 debt, 应收账款 receivables & 应付账款 payables，还有最重要的现金流 cash flow。

虽然营业额与盈利上扬的趋势，可是债务 debt 却季季积极地增加。 现金流 cash flow 崩坏，导致手上可用现金 cash equivalents 一直呈现紧绷的状态。

生意有，盈利也有，现金流却没有，所以债务有有有，这就是她最奇妙的地方呀。 无法有效的把盈利化成现金流流进公司的口袋，客户又不常准时还钱，口袋空空，所以一直靠着高债务的支撑，左手给你 5仙 股息，右手借贷还利息，真有趣。

試想想，一個朋友一直告訴你他的生意興隆，一直賺錢，可是有天他就向你借錢，過後就不斷地把你當銀行提款機 atm。不是說生意都賺大錢嗎，怎麼兩手空空，錢啊錢你不會是迷路忘了回家的路吧？

公司在18年3月 right issue with bonus issue + free warrant，就是为了筹集 79m 的资金用于 还债debt repayment！！！不过，若以最新季度 364m的债务来计算，这只是足以归还大概 22% 的债务罢了。

Total debt:
FY17Q1: 286m
FY17Q2: 269m
FY17Q3: 277m
FY17Q4: 323m
FY18Q1: 364m

而公司可用的手上现金 cash equivalents 也一直常出现 negative 的 figure，也就是说 bank overdraft > cash & bank balances。 截至 FY18Q1，负手上可用现金为 -31m，这可令人忧虑呀。 到底公司有没有足够的现金流支撑公司的日常营运 operating activities？？？

Total net cash equivalents:
FY17Q1: -2.0m
FY17Q2: -0.2m
FY17Q3: -28.8m
FY17Q4: -9.6m
FY18Q1: -31.3m

历史的业绩可以告诉我们公司价值的变化，每一个上扬与跌势的背后，总会有一个个背后的理由 reason behind。每一個成功男人的背後，都會有一個支持他的女人

只要用心去做功课研究研究，总会有收获，總會滿載而歸

不要忘了，避免投资于一家价值陷阱特征的公司也是无形中的赚利。 正所谓：“宁可错过，不愿买错” 。

投资前先做功课现在可以简单又快捷，只要拥有自动化的基本面趋势系统 VIP by bluefun - bluefun's score automated template，一个按钮， 10 秒钟，10 秒钟，10 秒钟，一家公司5 年 + 7季度 + 最新12个月的 基本面趋势就会一一呈现在眼前。 有兴趣的朋友欢迎 DM，也可以查看以下的 link 作为参考哦

VIP by bluefun：
https://docs.google.com/spreadsh ... b23d#gid=1450604870

bluefun's score 是一个集合十项良好的最佳基本面选股特质，可以作为投资前遴选的参考哦。基本面的趋势是不会骗人的，被骗的只是我们對價格波動時内心的胆怯

人总要向前看，历史的业绩已经发生，无法改变。我们却可以善用每一个历史的背后作为一个借鉴，避免价值陷阱，把辛苦赚来的血汗钱，去投资一家未来可以绽放光芒，创造财富，创造价值增长盈利成长现金增加的公司那不是更好吗？？？

若公司拿掉盈利，剩下债务，剩下负可用手上现金；
而我们拿掉专业，剩下经验，剩下浇熄不灭的热诚。

拿掉你的专业 你剩什么


小果農
15.06.2018

http://klse.i3investor.com/blogs/bluefun/161457.jsp